ETFs de renta fija en 2024: ¿momento de entrar o esperar?

Durante doce años, la renta fija fue el activo que nadie quería: tipos al cero, rentabilidades negativas en bonos soberanos alemanes y un mantra repetido hasta el aburrimiento — «la renta fija ha muerto». El ciclo de subidas iniciado por el BCE en julio de 2022 cambió eso por completo. A cierre de 2023, el bono soberano alemán a diez años (Bund) rondaba el 2,4 % y el español, el 3,6 %, niveles no vistos desde 2012. Esto convierte a los ETFs de renta fija en una opción con retorno real positivo después de la inflación, algo que no podíamos decir hace tres años. Pero entrar ahora implica entender dos riesgos concretos: el riesgo de duración — si los tipos siguen subiendo, el precio del ETF cae — y el riesgo de reinversión — si los tipos bajan antes de que venzan los bonos del fondo, los cupones futuros se reinvertirán a menor tasa. Hemos analizado cuatro ETFs de bonos soberanos con domicilio en Irlanda y disponibles en los principales brokers españoles: iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF (IEGA), Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF (VGEA), Xtrackers Eurozone Government Bond UCITS ETF (XGLE) y SPDR Bloomberg Barclays Euro Government Bond UCITS ETF (GOVY). El TER oscila entre 0,07 % y 0,15 %. La duración media va de 7,2 a 8,9 años, lo que significa que una subida de un punto porcentual adicional en tipos reduciría el valor liquidativo entre un 7 % y un 9 % en el corto plazo. La conclusión que ofrecen los datos: si tu horizonte es superior a cinco años y no necesitas liquidez inmediata, el punto de entrada actual — con rentabilidades al vencimiento entre el 2,8 % y el 3,5 % — es históricamente razonable. Si necesitas el dinero antes de 2027, los riesgos de duración superan el rendimiento esperado y probablemente es mejor esperar a que la curva de tipos se aplane.